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name: investment-advisor
description: "用户（A股长期投资者，哑铃式结构的进攻端）的AI浪潮三层评估工具V209：总命题是人工智能为人类第三次革命、不限国别地捕捉其中的投资机会；对每个标的按「方向—利润—价格」三层依次评估——方向层（10分，任一项0或≤5分即不成立，不再进入后两层）、利润层（8分，决定可买的档位深度）、价格层（较收盘高点−30%／−42%／−55%／−65%四档左侧阶梯，收盘首次触档次日开盘即买，每档一次；第1档设估值闸——跟踪指数市盈率历史分位＞P70则跳过第1档）——并按决策矩阵给出「买入第N档／持有／持有·暂停增仓／复盘／未持有·等待」。当前持有589100科创芯片ETF与159558半导体设备ETF，观察长鑫科技、费城半导体、纳指100等。凡用户上传持仓或日K数据、给出简报网站网址或要求出今日评分卡、询问持有/买入/卖出、复核、增仓点、档位、技术状态，或讨论AI主题新标的，即使未点名，也必须使用本技能；新对话先读第七篇再动手：运行scripts/snapshot.py --ladder --decision，按第四篇输出三层评分卡与结论。AI只出评分卡、核事实、记账；不预测短期涨跌，不改参数，不涉及资金规模、仓位比例、资产配置、防守端资产与购买渠道。"
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# AI浪潮·三层评估工具 V209（方向—利润—价格）

**总命题：** 人工智能是人类历史上的第三次革命；本工具服务的目标是不限国别地捕捉这一浪潮中的投资机会。当前持有的589100、159558是这一命题在此刻的一种表达——AI资本开支的需求，叠加中国半导体设备与芯片的国产替代——不是对某一国公司的偏爱。  
**用途：** 对每个标的按三层依次评估：方向（该不该在这个方向上）→利润（利润是否落到公司）→价格（什么时候买）。方向是根本：方向不成立，不进入后两层；方向成立，再看利润与价格。每层有可核对的评分细则，评分决定结论。资金规模、仓位比例、资产配置、防守端、购买渠道一律不在本工具之内。  
**版本：** 2026年10月3日，V209（V208＋第七篇"数据来源与协作"：简报网站、原始数据链接、与Marley的分工、新对话的起手顺序、规则与数据的优先级）。三层结构＋买入档位复评＋卖出规则复评＋每季基准对照＋矩阵的科学性说明与四项实践（反方一句、盲评、趋势预警、事后复核）＋外部技能使用边界＋长鑫档位按2026年中报重算。  
**一句话：** 方向定资格，利润定深度，价格定时点；三层缺一不买，任何一层单独出现都不是操作信号。

**共识条款（AI的一切输出以此为准）**

1. 总命题是AI浪潮，不限国别；国产替代是浪潮中被发现的一个机会，不是偏好。
2. 方向层与利润层每季评一次、书面、有效90天，决定性事件当日重评；价格层每日由脚本评。三层分开答、先后答，触档日不重开前两层。
3. 买入是左侧的：跌到档位就买，不等任何反转确认。持有是长期的，不博差价，本质是按价格触发的大额定投；A股反转极短、常为V形，右侧确认的代价是每次多付5—9个点并常常错过整段。
4. 恐慌分两种：价格的恐慌，方向未坏，阶梯接住；命题的恐慌，方向层不成立或例外清单命中，暂停或复盘。两者盘面一样，只有事先写好的评分细则能分开。
5. 恐慌分阶段，所以三档递深；左侧的代价是被套的时间，不是错过的空间，由档位间距承担，不由择时承担。
6. 价格与估值都不是卖出理由：浮亏、浮盈、涨幅、热度、均线破位、外部波动、市盈率分位都不是。卖出只由方向层不成立，或利润层不成立（连续两次，或P2与P3同时为0），经书面复盘决定。买入可以用估值把关而卖出不能，是因为跳过一档的代价是少一笔，按估值卖出核心仓位的代价是整段行情（依据见第一层"卖出为什么不看估值"）。
7. 每档只买一次；三档买完就停；锚创新高则重算。
8. 规则改动只在无档位触发时进行，触发日不改；改动记入附件D。
9. AI不预测短期涨跌，不说"再等等"，不因国别加减分；只按决策矩阵输出结论，附一句理由。
10. 资金规模、仓位比例、防守端、渠道额度不在本工具之内。
11. 成熟宽基指数用风险溢价定价格层资格，不用政治：ERP＝前瞻盈利收益率−该市场十年期国债收益率。
12. 中国资产的方向由最高层的产业方向决定，但方向只授予资格，不替代利润与价格；三层是一个整体，不可割裂。

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## 第一层 方向：该不该在这个方向上（每季一次，决定性事件当日）

**底层事实。** 在中国，最高层的产业方向是板块回报的一阶变量：房住不炒（2016年12月）之后的地产、双减（2021年7月）之后的教培、平台经济整顿之后的互联网，是方向逆转；科创板、大基金、"倾国之力"投AI，是方向确认。本组合选A股芯片与半导体首先出于此。但方向只回答"在不在"，不回答"值不值""何时买"——光伏2011—2012年与2023—2024年、新能源车2021—2024年、半导体2021年7月至2024年2月（−57%），全部在国家优先方向上跌去五到六成，产业赢了、股东输了。这是后两层存在的理由。

**评分表（每项0／1／2，共10分；每项须写明数据来源、信源等级（A／B／C，见 references/D3_P3_P4_产业链权力分析.md）与日期，并附"反方一句"——该项得更低分的最强理由及其来源，写不出则记"无"）**

| 项 | 2分 | 1分 | 0分 | 看哪里 |
|---|---|---|---|---|
| D1 总命题：AI浪潮是否仍在推进 | 头部云厂商资本开支指引维持或上调；模型用量与付费增速为正；模型能力与单位成本仍在改善 | 三项中有一项单季走弱（周期波动） | 资本开支连续两个季度下调指引或同比转负，且用量增速停滞（结构性） | 微软、谷歌、亚马逊、Meta季报；英伟达数据中心收入、台积电AI收入；主要模型厂商用量与ARR |
| D2 所在市场的政策方向 | 中国资产：集成电路／AI仍为最高层与部委文件的攻关重点，产业资源在增加。美欧日韩资产：不适用，计2分（第11条，政治不作判断依据） | 提及减少、资源持平，无逆转表述 | 最高层明确逆转，或产业资源明显撤回 | 政府工作报告、五年规划、工信部/发改委文件、大基金动向 |
| D3 瓶颈是否仍在该标的覆盖的环节 | 头部主动基金的持仓迁移与买卖明细显示该环节仍为加仓或紧缺方向 | 迁移中，该环节持平 | 该环节被普遍减持，紧缺缓解 | 头部主动QDII与A股半导体基金的中报／年报（见瓶颈地图） |
| D4 代表性 | ETF：指数样本仍以该环节公司为主。单一公司：地位未变 | 样本稀释或地位下降但仍居前列 | 不再代表该环节 | 指数公司6月、12月样本公告；公司市占率 |
| D5 命题的外部前提 | 国产替代：对华制造设备管制维持或收紧。全球AI基础设施：云厂商资本开支未转负。长鑫：HBM对华禁运维持，公司未被制裁 | 有限放宽／局部变化 | 前提消失（管制实质放开；公司被列入制裁清单） | BIS规则、商务部公告、公司公告 |

**判定：** 任一项0分，或总分≤5 → **方向不成立**：持有者当日启动复盘，不等季度，五个交易日内按复盘结论执行，价格不进入这个决定（不因已跌而不卖，不因未跌而先卖）；未持有者不进入后两层。总分6—7且无0 → **方向存疑**：持有、不增仓，不进入价格层，下季复评。总分≥8且无0 → **方向成立**：进入利润层。**趋势预警：** 任一项连续两季各降1分，即使总分仍"成立"，也标记"预警"，下季必须重核该项并写明重核依据；方向失效很少是一夜之间的，它先是走弱。

**决定性事件清单（出现任一项，不等季度，当日进入方向层重评）：** ①最高层明确的产业方向逆转文件（房住不炒、双减一类）；②美方对华半导体制造设备管制实质放开；③持有的单一公司被列入美方制裁清单；④四大云厂商（微软、谷歌、亚马逊、Meta）同一季度集体下调AI资本开支指引。

**复盘的结论菜单（三选一，五个交易日内执行完，价格与浮盈浮亏不进入选择）：** ①清仓；②减至最近一轮阶梯买入前的份额——先撤最近加的档，按买入的逆序撤；③换标的——瓶颈迁出本组合覆盖的环节（D3为0）而AI总命题（D1）仍成立时，把仓位换到新瓶颈环节的ETF，不退出AI。复盘不得以"再观察一季"为结论；若证据不足以判定，结论记为"方向存疑"，按存疑处理（持有、不增仓）。

**卖出为什么不看估值（2026-09-24核验）。** 买入第1档用市盈率分位把关，卖出却不用，看似不对称，依据是数据：把"市盈率分位≥P90卖出、≤P50买回"放在000685有估值数据以来的历史上回测，结果−28%，持有不动+159%——它2023年6月1502点卖出、8月1165点买回、2024年9月27日1075点再卖出，此后指数涨到5494而分位再未回到P50，永远空仓；2024年9月至2026年6月的四倍行情里，指数100%的交易日在P70以上、42%在P90以上。绝对水平也一样：市盈率150倍首次出现在2026年4月30日、3451点，其后又涨59%。跳过一档买入的代价是少一笔；按估值卖出核心仓位的代价是整段行情。重仓时后者的代价更大，不是更小。阶梯在顶部的作用只有一个：不买——2026年6月的顶，方向层与利润层不会给出卖出信号，它们不为顶部设计；那时没有在1.2以上加仓，就是规则该做的全部。

**瓶颈地图（D3的依据，每半年随中报／年报更新；季报只看前十大）。** 瓶颈在AI硬件链上迁移，利润随之迁移：2023—2024年在GPU；2025年至2026年一季度在光通信；2026年二季度，六份中报里五份（易方达郑希、华夏李湘杰、广发李耀柱、财通金梓才、银河郑巍山）同时减持光通信上游（Coherent、Lumentum、Tower、AXT、Corning）和英伟达、博通，转向存储（铠侠、闪迪、美光、海力士）、半导体设备与零部件（泛林、科磊、ASML、应材）、PCB与覆铜板、MLCC、CPU，并预判向电力、散热扩散；广发原话"资金从存储向多个细分领域外溢，存储、MLCC、ABF载板持续紧缺很难缓解"。唯一不同意见是基准约束的量化基金嘉实美国成长，仍以七巨头为核心——龙头撑指数、二三线供应商出超额，两者不矛盾。国产设备一环六位经理中权重最高约18%（银河），其余0—2%，不是拥挤方向。大模型公司进入持仓（广发智谱9.0%）；但国家为AI选择的开源普及路线使模型层利润存疑，硬件端是纯受益方。本组合覆盖：589100＝芯片设计与制造（与银河创新成长高度重合）；159558＝设备与零部件、材料。未覆盖：存储（长鑫）、PCB/MLCC紧缺物料、大模型公司、电力散热。

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## 第二层 利润：利润是否落到公司（每季一次，随季报／中报／年报）

**评分表（每项0／1／2，共8分；ETF看其指数前五大权重公司，单一公司看自身；每项同样附数据来源、信源等级、日期与"反方一句"。P2对照 references/P2_财报排雷核对单.md；P3、P4对照 references/D3_P3_P4_产业链权力分析.md 的五步法；单一公司每半年按 references/单一公司复核框架.md 做一次底稿）**

| 项 | 2分 | 1分 | 0分 | 看哪里 |
|---|---|---|---|---|
| P1 收入与订单 | 最近两个半年报收入与订单同比双升 | 一升一平，或增速明显放缓 | 连续两个半年下滑 | 半年报、年报、订单披露、电话会 |
| P2 毛利与现金流 | 毛利率与经营现金流稳或升 | 毛利被研发或降价稀释但为正；或利润处于周期顶部（同比增长数倍，靠涨价） | 毛利率连续两个半年下滑，或经营现金流转负 | 同上 |
| P3 供需格局（结构与周期的判别器） | 供不应求、涨价、交期拉长 | 均衡 | 产能扩张快于需求、价格战、库存高企 | 行业产能投放数据、合约价（存储看TrendForce）、公司电话会 |
| P4 竞争格局与议价力 | 准垄断或份额上升 | 稳定 | 份额下降、新进入者压价 | 市占率数据、招投标结果 |

**判定：** P1或P2为0，或总分≤3 → **利润不成立**：持有、暂停增仓；连续两次评估不成立（两个季度）→启动复盘。**加速触发：** P2与P3在同一次评估中同时为0——毛利连续两个半年下滑、经营现金流转负，与产能扩张快于需求、价格战同时出现——这是光伏式结构性过剩的签名，不等第二次，当季启动复盘；周期性回落中P3通常仍为1—2分，不会误触。总分4—5 → **利润存疑**：持有；价格层只允许第二、三、四档执行（第一档触档只记录不买）。总分≥6 → **利润成立**：各档均可执行。趋势预警规则与方向层相同：任一项连续两季各降1分即标记预警。

**周期性标的的说明。** 存储、设备的利润随周期剧烈波动，市盈率在周期顶部最低、底部最高。P2在利润处于周期顶部时记1分而非2分，是提醒不是惩罚；P3是判别"周期性回落"与"结构性过剩"的关键——周期性回落中P3仍为1—2分，阶梯深档可以买；结构性过剩中P3为0分，方向再正确也不买。

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## 第三层 价格：什么时候买（每日，脚本）

**规则卡**

| | 589100 | 159558 | 688825 长鑫科技 |
|---|---|---|---|
| 锚 | 1.273（2026-06-30收盘） | 1.560（2026-07-01收盘） | 不用回撤锚，按市值定档（估值档位，利润基数随半年报更新） |
| 档位 | 四档−30%／−42%／−55%／−65%：0.891／0.738／0.573／0.446 | 1.092／0.905／0.702／0.546 | 三档按总市值20／16／12倍年化归母利润：利润基数＝2026年上半年归母776.05亿元（扣非787.93亿元；2026-08-28公告，经南方财经、每日经济新闻、21世纪经济报道、广州日报、第一财经五家转述核对一致，上交所原文PDF待补），年化1,552.1亿元 → 3.1042万亿／2.4834万亿／1.8625万亿；股本678.84亿股（绿鞋全额行使，2026-08-26生效）→ **45.73／36.58／27.44元**。基数更新日期2026-10-03；旧档位（招股书预告500—570亿、668.8亿股：34.39／27.66／20.93）作废 |
| 第1档估值闸 | **第1档的触发条件是两个条件同时满足：当日收盘≤档位价，且当日估值闸开放（跟踪指数000685中证口径市盈率的历史分位≤P70）。** 在同一周期内（锚重置为界）任一天首次同时满足即触发，次日开盘买；闸关闭日的触档只记录，不产生"跳过"或"补买"——条件不满足就是未触发，日后闸开放而收盘仍≤档位价，当日即为触发日。2026-09-30：PE 98.22，P73，关闭 | 跟踪指数（931743）同上；2026-09-24：PE 100.8，P92，**关闭**（第1档已执行，闸对后续第1档重置后生效） | 不适用（已按估值定档） |
| 执行 | 收盘首次≤档位价（第1档另须估值闸开放），次日开盘买入；不等站回均线，不看当日是否新低，不设追价带宽。同日收盘跨越多个未执行档位，各档均视为首次触发，次日开盘各买一次 | 同左 | 同左，且须同时通过利润层周期两问（DRAM合约价趋势、HBM3验证） |
| 每档 | 只买一次；四档买完就停，等锚上移 | 同左 | 只买一次；每份半年报、年报后重算利润基数与三档并记"基数更新日期"（估值档位半年动一次，回撤档位只在创新高时动） |
| 例外清单（命中即暂停执行） | 方向层不成立或存疑；利润层不成立 | 同左 | 同左；另加：公司被列入美方制裁清单；解禁当周（2027-01-27、2027-07-27前后） |
| 触发当日 | 不看新闻、不看盘中、不重开前两层；收盘≤档位价即成立，次日开盘买 | 同左 | 同左 |
| 买后 | 附件B记一行；不因方向与利润以外的任何理由卖出 | 同左 | 同左 |

锚上移时档位由脚本自动重算，已执行档清零、估值闸随之重新判定；其余修改只在无档位触发时进行。各标的独立判定，可同日各买。新纳入的标的按同一张卡增加一列；基金历史短或价格含汇率、溢价扰动时（如QDII），锚与档位以其跟踪指数的历史计算，执行看基金价格。

**价格层附加条件：三类资产各一把尺**

- 成熟宽基指数（纳指100、标普500）：ERP＝1÷前瞻市盈率−该市场十年期国债收益率。ERP≤0 → 不进；0—2个百分点 → 只按第二、三档；≥2 → 正常。记录：2026-09-21纳指100前瞻约30倍、盈利收益率约3.5%、美债十年期高于5%、ERP约−1.5 → 不进。选举、换届、地缘政治明文排除。
- 周期性与主题性指数（科创板芯片、半导体材料设备、费城半导体等）：**第1档估值闸**。闸是第1档触发条件的一部分：收盘≤档位价且跟踪指数市盈率（中证官方接口口径，脚本 fetch_index_valuation.py 抓取）的历史分位≤P70（当日视角，样本≥750个交易日）同时成立才触发；分位＞P70的触档不触发；样本不足三年时闸不生效（视为开放）。闸开放的原因不限——价格下跌或盈利增长使市盈率回落都算，后者正是估值闸区别于纯回撤档位的意义。数据起点：000685 自2022-05-25，931743 自2023-05-24。理由：这轮6月底的顶市盈率170倍为该指数有数据以来最高，跌29%后仍105倍、P76，而2022—2024年熊市区间为40—65倍——泡沫顶之后的第1档正是阶梯的软肋；且该指数四年内市盈率与价格同向（2024-02-05底部P2，2026-06-30顶部P100），闸拦的是顶、放的是底。局限：无法在2021年3月、2022年2月两笔历史软肋交易上验证（数据起点在其后）；可验证的两笔（2024-02-01放行、2026-07-31拦下）结论正确。
- 单一公司（长鑫）：不用回撤，用总市值对年化利润定档（见规则卡），暂定。
- QDII基金：场内买入价对最新净值溢价≤2%，或场外按净值申购；溢价即价格。
- 估值分位（跟踪指数PB或PS历史分位）：信息项，写入评分卡，不触发买卖。

**设计依据（2026-09-24复评定稿）。** 上证科创板芯片指数2019年底以来四次回撤超过30%（−35%、−34%、−57%、−36%），只有一次超过50%。阶梯参数在该指数全部历史上的回测（等额、触档次日开盘买，脚本 --backtest 可复现）：

| 000685，2019-12至2026-09 | 成交 | 均价 | 至今 | 组合浮亏交易日 |
|---|---|---|---|---|
| 阶梯30／42／55（／65） | 6次 | 1314 | +197% | 394 |
| 阶梯25／35／50 | 7次 | 1560 | +150% | 477 |
| 阶梯20／30／40 | 10次 | 1508 | +158% | 514 |
| 阶梯30／45／60 | 5次 | 1420 | +174% | 350 |
| 月定投基准 | 82次 | 1474 | +164% | 561 |

现行参数最优，但两点弱：①第1档是软肋——2021年3月、2022年2月两笔第1档买在泡沫顶后的−30%，随后再跌36%—38%，各浮亏约570个交易日，2024年10月才永久回到成本；靠第2档1153、第3档912把均价拉回；②结果对数值敏感——第3档设−55%在2024-02-01成交于912，离885的底只差三天，设−60%则永远不成交。处置：第1档加估值闸（见附加条件）；加第4档−65%作长熊保险，历史上未成交、不增成本，把"−55%还是−60%"的运气因素往下推一层。左侧触档即买对触档后等MA20过滤的对照（8个事件）：入场价−2.3%对+5.2%，后续回撤−8.9%对−11.7%，120日收益+14.8%对+6.7%，过滤只有代价，故不设。参数每年用同一脚本复核一次，每多一年多一个样本。

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## 第四篇 决策矩阵与输出

**决策矩阵**

| 方向层 | 利润层 | 价格层 | 结论 |
|---|---|---|---|
| 不成立 | — | — | **复盘**（当日启动，五个交易日内按菜单三选一执行：清仓／逆序撤档／换标的）；未持有者：不进 |
| 存疑 | — | — | **持有·不增仓**；未持有者：不进 |
| 成立 | 不成立 | — | **持有·暂停增仓**；连续两次不成立，或P2与P3同时为0→复盘（结论按第一层菜单三选一） |
| 成立 | 存疑 | 触第1档 | **持有**（只记录，不买） |
| 成立 | 存疑 | 触第2或第3档 | **买入该档** |
| 成立 | 成立／存疑 | 收盘≤第1档但估值闸关闭（条件未同时满足） | **持有**，记录触档；未持有者：等待。闸日后开放而收盘仍≤第1档，当日即触发 |
| 成立 | 成立 | 触任一未执行档（第1档须估值闸开放） | **买入该档** |
| 成立 | 成立／存疑 | 未触档 | **持有**；未持有者：**等待** |

例外清单命中优先于矩阵：命中即"持有·暂停执行"，并注明命中项。

**程序：** ①运行 `python3 scripts/snapshot.py --data <目录> --pairs 589100:000685 159558:931743 688825 --ladder --decision --executed "..."` 取价格层（目录内若有 <指数>_估值.csv 或 .json，脚本自动计算估值闸）；②方向层与利润层取附件C最近一次评分（90天内有效；超期先补评，补评前不出买入）；③核例外清单；④按矩阵出结论；⑤出"买入"的提示记附件B，出"复盘"的提示记附件C。

**输出格式（每标的一行）**

| 标的 | 方向 | 利润 | 价格（档位状态） | 结论 | 理由（一句） |
|---|---|---|---|---|---|

**矩阵的科学性与边界（2026-10-03定稿）**

结构为什么站得住：①它是一棵"快速节俭树"——少数线索、固定顺序、每级可直接终止；在数据少、噪声大、尾部厚的环境里，这类规则的实际表现经常不输于复杂的优化模型，因为它不会过拟合。②"该不该"与"何时"分离，是投资论点与建仓计划分开的标准结构，防止价格反过来改写论点。③任一项0分即不成立，是非补偿式评分，不让别处的高分掩盖致命缺陷。④每项写明数据来源与日期、按季记录，因此可以被证伪——这是它配得上"科学"二字的理由，不是因为它有分数。

哪里不是科学：①分数是序数不是测量，阈值（方向≥8／6—7／≤5，利润≥6／4—5／≤3）未经历史结果校准，真实含义只是"有几项走弱"——9分与8分之差不是信息。②D3、P3、P4需要判断，而打分者就是持仓者，确认偏误是结构性的。③整条体系的期望值住在方向层：阶梯"越跌越买、不按价格卖"只有在方向成立时才是正期望，方向判断滞后会把人一路买进价值陷阱；方向层的及时性是最薄的一环。④矩阵回答每个标的"该不该、何时"，不回答"买多少"；589100、159558、长鑫是同一个因子，三张卡同日触发是一笔赌注，不是三笔。

四项实践（对上述弱点的对应解药，均为强制）：
1. **反方一句。** 每项评分旁写出该项得更低分的最强理由与来源；写不出记"无"。对确认偏误最便宜的解药。
2. **盲评。** 方向层与利润层的评分在看到现价、距锚、盈亏之前完成；程序先算分、后读价格。评分记录须注明"盲评：是"。
3. **趋势预警。** 任一项连续两季各降1分即标记预警（见第一、二层判定）。
4. **事后复核。** 附件B每一笔执行的档、每一次跳过的档，12个月后回看一次：当时方向层的判断是否成立，估值闸是帮了还是误了，记入"12个月后复核"栏。这是阈值目前缺的校准数据，两三年后由此得到属于本组合自己的数字。

**不允许的输出：** "再等等看""确认后再买""分批减仓锁定利润""估值太高建议减仓"；任何基于价格、估值分位、均线、消息、情绪的卖出建议；复盘以"再观察一季"为结论；任何对下一交易日方向的判断。

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## 第五篇 AI的工作与边界

- 每季：做方向层与利润层评分，逐项写数据、来源（标A／B／C级）、日期与反方一句，先评分后读价格（盲评），定稿前过一遍 references 里的对抗验证五项，记入附件C并标注趋势预警。方向层的D1以美股财报季为节奏（1、4、7、10月下旬），D2—D5随政策与公告。
- **每季基准对照（信息项，不触发任何操作）：** 与评分同时，列出本组合各持仓相对三个基准的滚动一年与三年表现——纳指100、沪深300、上证科创板芯片指数。用途是让"选择比努力重要"有数字可核，且双向核：本组合的方向连续三年跑输纳指100，是方向层该重评的信息；跑赢，则说明选择做对了。它不是卖出理由，也不是买入理由，只是一面镜子。2026-09-24首次对照：589100今年+50%、159558今年+82%，纳指100今年约+21%，沪深300上半年+7.6%；科创板芯片指数近三年+222%，纳指100近三年约+70%—80%（待精确补录）。
- 每日或按需：用户上传日K与持仓，运行脚本，按第四篇出评分卡。估值数据（fetch_index_valuation.py 输出的 <指数>_估值.csv／.json）每月更新一次即可，第1档临近时随日K一同更新。
- 新标的：先答方向层五项；成立再答利润层；再定锚与档位。不因国别加减分；不讨论能不能买到。
- **外部技能的使用边界：** 外部技能只提供数据与事实，结论仍由三层矩阵给出；装前审阅其SKILL.md，删除其中"评分""信号""目标价""止损价""买入上限""操作建议"一类的输出要求，再纳入；删改处留原文件备份。**采用清单（2026-10-03定稿，七个）：**
  1. a-stock-data（simonlin1212）——多源A股数据，自带降级；干净，直接用。
  2. claude-for-financial-services-cn（jwangkun）之 china-comps、china-earnings-analysis、china-catalyst-calendar、china-thesis-tracker 及 akshare-mcp——已删 china-thesis-tracker 的"目标价／止损位"模板行与 china-earnings-analysis 的"估值与投资建议（目标价调整／评级）"节，五处副本同步。
  3. finance-quant-skills（lzwme）之 akshare 与 backtrader——干净；backtrader 用于每年复核阶梯参数。
  4. financial-report-minesweeper（terancejiang）——保留其风险评分（PASS／WARN／FAIL汇总为风险等级），它是排除公司的数据产品，不是结论。接法两条硬规则：门槛层（Layer 0：审计意见非标、年报逾期）出FAIL，对单一公司（长鑫）视为例外清单命中，暂停执行并复盘；其余各层FAIL不自动改分，只作为下次评分时P2的"反方一句"素材。状态写入 minesweeper_status.json，每次跑完排雷后手工更新，早盘横幅读取。
  5. stock-mcp（huweihua123）——纯数据MCP，自声明不给投资建议；是需运行的服务（Docker），不是即插即用的skill。
  6. 罗盘 luopan（zhangxiaoqiang1991）——**只用行业模式**（产业链权力与利润分布，供D3、P3、P4）；公司模式的"价格门"强制输出含"对应买入上限"，属于价格结论，与价格层冲突，公司模式不启用；若将来启用，先删该项。
  7. stock-analysis-skill（ITwolffy）——单一公司九节报告，供长鑫利润层复核；其自身纪律即"不给买卖点位、不写目标价"，干净。
  不采用任何输出买卖信号、目标价、止损价、买入上限或"今日操作建议"的技能。
- **方法论已吸收进本技能的 references 目录**（外部技能留在Marley的机器上供取数，本技能自足）：`P2_财报排雷核对单.md`（排雷28条改编，含门槛层FAIL＝例外命中的接法）、`D3_P3_P4_产业链权力分析.md`（罗盘行业模式改编：信源分级、权力八指标、五步法、对抗验证、诚实原则）、`单一公司复核框架.md`（九节框架与七条纪律改编，长鑫半年复核用）。每季评分与每半年瓶颈地图更新时强制对照。待验证：美股指数（费城半导体、纳指100）日K经东财接口前缀100抓取，下次抓数时实测。
- 边界：不预测短期涨跌；参数只由用户修改；资料不全标"未获取"，不估算；资金规模、仓位比例、资产配置、防守端资产，不问、不评。
- 口径：东财价格已按拆分复权、成交量未复权，脚本以成交额÷收盘价代替成交量；均线为简单平均；BIAS200百分位为当日视角、报告n。

## 第六篇 这份工具做不到的事

- 不判断AI革命本身的对错，D1只监测它是否仍在推进。
- 不知道底在哪：第1档买了可能再跌到第3档，三档的设计就是为这个。
- 长熊的时间成本：上证科创板芯片指数2021年7月30日至2024年2月5日跌了两年半，档位可能被套一年以上，靠方向层与利润层判断该不该继续。
- 不告诉你买多少：金额与总仓位由用户按哑铃结构自行决定。
- 牛市中不会买到"绝对便宜"：锚随新高上移，阶梯买的是相对回撤，不追新高。
- 评分是人给的：D3、P3、P4需要判断，评分卡要求写明数据与来源，就是为了让判断可核对、可回溯。
- 维护成本本身是成本：三层每季一次、价格层由脚本跑，这个复杂度守住不再加；规则越多，"写规则的人"的情绪进入规则的机会越多。

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## 第七篇 数据来源与协作（新对话必读，先于一切操作）

**1. 简报网站（Marley维护，每日收盘后自动增补）：** https://ai-langchao-briefings.pages.dev/
- `/`：决策简报——早盘（9:00，数据截至昨收）与收盘（15:30）两份，页首"今日动作"与"例外清单核对"两行横幅，三层评分及剩余有效天数，规则执行记录，持仓盈亏。按本技能规则自动生成，只记录规则执行。
- `/info/`：市场资讯——逐条标"事实／观点／传闻"、来源、日期与层级标签（D1、D2、D5、P3或L2），附"待核事项"栏。
- `/data/`：历史数据汇总页（每表最近120个交易日，"查看完整历史→"跳转）；每个标的单独一页如 `/data/589100/`；**原始文件** `/data/raw/<代码>.json`（东财K线格式，日期升序，与脚本直接兼容）、`/data/raw/<代码>.csv`、`/data/raw/000685_估值.csv` 与 `/data/raw/931743_估值.csv`（含每日市盈率与"当时分位"，口径与估值闸一致）；页面另有账本区。
- `/skills/`：技能库——本技能当前版本的.skill包与SKILL.md原始文本（带版本、日期、更新记录）、三份方法论原始文本、RUNBOOK。

**2. 新对话的起手顺序：**
① 读本技能附件A／B／C，知道持仓、档位、最近一次评分与评分有效期。
② 取数据：优先抓 `/data/` 或 `/data/raw/` 下的文件（用户在首条消息里给出网址即可抓取；若抓取工具拒绝"未出现过的网址"，请用户把网址单独贴一行，或直接上传文件）。注意抓取工具可能返回数小时前的缓存，以页面上的"数据截至"日期为准，必要时请用户上传当日文件。
③ 出评分卡：日常评分卡不必运行脚本——锚与档位固定在规则卡，只需最新收盘、当日市盈率分位（估值页有）与例外清单核对，按第四篇矩阵给结论；脚本用于回测、重算档位与多标的正式核对。
④ 版本核对：若用户提到Marley或网站，先比对 `/skills/` 页所示版本与本技能版本；不一致以本技能为准并告知用户同步。

**3. 分工：** Marley（用户本地的自动化系统）负责抓数、生成并发布简报与资讯、维护config与RUNBOOK、按本技能规则执行日常核对；本技能的AI负责每季方向层与利润层评分（盲评、反方一句、信源分级、对抗验证）、规则修改与版本发布、重大事项裁定、对Marley产出的审阅。规则改动只在本技能里进行，Marley按新版本同步；Marley不得自行改规则。

**4. 优先级：** 规则冲突以本技能为准；当日价格、档位状态、账本的最新一行以网站为准（网站数据更新早于本技能的附件）；评分以附件C最近一次为准，超过90天先补评再出买入结论。

**5. 仍需用户上传的两样：** 每半年的基金中报、年报PDF（更新瓶颈地图）；用户想让AI看的截图。其余数据与文本走网址。

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## 附件

### A 持仓与作战表（2026-09-30收盘；10月1—7日休市）

| 账户 | 代码 | 份额 | 券商显示成本 | 现价 | 市值（元） | 盈亏 |
|---|---|---:|---:|---:|---:|---:|
| A | 589100 | 201,500 | 0.496 | 0.838 | 168,857.00 | +68,864.50 |
| B | 589100 | 241,000 | 0.4144 | 0.838 | 201,958.00 | +102,077.61 |
| B | 159558 | 164,300 | 1.2166 | 1.021 | 167,750.30 | −32,133.31（−16.1%） |

589100合计442,500份，含费成本199,872.89元；159558合计164,300份，含费成本199,883.61元。

| 标的 | 锚／距锚（2026-09-30） | 第1档 | 第2／3／4档 | 估值闸 | 记录 |
|---|---|---|---|---|---|
| 589100 | 1.273／−34.2%（收盘0.838） | 0.891，**9月28日首次触及（收0.857）**，估值闸关闭→跳过 | 0.738（−11.9%）／0.573／0.446，未触 | 000685 PE 98.22，P73（9-30），关闭 | 7-30曾触档@0.831，当时无规则未买；9-28为闸首次实际生效 |
| 159558 | 1.560／−34.5%（收盘1.021） | 1.092，已执行（7-20第三批@1.100，记为第1档） | 0.905（−11.4%）／0.702／0.546，未触 | 931743 关闭（P90以上） | 触档后最低收盘0.951 |
| 688825（未持有） | 现价54.79，市值3.72万亿（678.84亿股），年化约24倍 | 3.1042万亿≈45.73元，未触（−16.5%） | 2.4834万亿≈36.58元／1.8625万亿≈27.44元 | 不适用 | 估值档位，基数2026-10-03更新；解禁窗口2027-01-27前后不执行 |

### B 执行账本

阶梯之前的历史：589100 2025-07-28 账户B 96,400份@1.036（拆分后241,000份@0.4144）；2025-08-01 账户A 48,500份@1.029；2026-03-19 账户A 32,100份@1.560（拆分后账户A合计201,500份@0.496）；2026-06-23 一拆二点五。159558 2026-07-14 77,700份@1.2858；07-16 41,200份@1.2140；07-20 45,400份@1.1000。

| 日期 | 标的 | 档 | 成交价／结果 | 份额 | 当日方向／利润评分 | 12个月后复核 |
|---|---|---|---|---:|---|---|
| 2026-09-28 | 589100 | 第1档0.891 | 收0.857触发；估值闸关闭（P73附近）→跳过，未买 | — | 方向9／利润7 | 待2027-09-28：跳过是否正确 |

### C 评分记录（每次评分含数据来源、日期、反方一句、盲评标注与趋势预警）

**2026-09-24 第一次三层评分**（盲评：否——评分时已知价格；自下次起执行盲评并补反方一句）

| 标的 | D1 | D2 | D3 | D4 | D5 | 方向 | P1 | P2 | P3 | P4 | 利润 | 价格 | 结论 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 589100 | 2 | 2 | 2 | 1（12月核样本前记1） | 2 | 9 成立 | 2 | 1 | 2 | 2 | 7 成立 | 第1档0.891未触 | 持有 |
| 159558 | 2 | 2 | 2 | 1 | 2 | 9 成立 | 2 | 1 | 2 | 2 | 7 成立 | 第1档已执行，第2档0.905未触 | 持有 |
| 688825 长鑫 | 2 | 2 | 2 | 2 | 2 | 10 成立 | 2 | 1（周期顶部） | 2 | 2 | 7 成立 | 第1档43.26未触 | 未持有·等待 |
| 费城半导体（501225） | 2 | 2（不适用） | 2 | 2 | 2 | 10 成立 | 2 | 2 | 2 | 2 | 8 成立 | 指数距高点不足5%，未触；溢价约21% | 未持有·等待 |
| 纳指100 | 2 | 2（不适用） | 1（迁移中，龙头撑指数） | 2 | 2 | 9 成立 | 2 | 2 | 1 | 2 | 7 成立 | ERP约−1.5 → 不进 | 未持有·不进（第11条） |

**2026-09-24 估值读数（价格层第1档估值闸）：** 000685 市盈率105.6，自2022-05-25以来历史分位P76（顶部2026-06-30为169.7、P100；底部2024-02-05为44.6、P2；2022—2024年区间40—65）→ 第1档闸关闭。931743 市盈率100.8，自2023-05-24以来P92 → 关闭。两年平滑盈利口径（价格÷近两年平均盈利）分位分别为P89、P90，作信息记录。

评分依据：D1 六份中报一致确认资本开支上行、ARR爆发（2026-09-23）；D2 十五五电子信息制造业规划（2026-09-10）；D3 瓶颈地图六份合读（2026-09-24）；D5 2026年6月BIS收紧、H200逐案审查、2026-11-09穿透规则届满待观察；P1—P2 北方华创2026中报营收+24.9%、净利+5.05%、研发+28.9%（2026-08-25），中微订单+50%，长鑫上半年净利500—570亿（周期顶部）；P3 六份中报"全面供给紧张"；P4 国产设备份额提升、长鑫为唯一国产HBM来源。下次：2026年12月末，或决定性事件当日；D1 于10月下旬美股财报季后补一次。

历史记录：2026-09-18 L1四问首次复核，三问无恶化、一问未核，结论持有理由未变。

### D 更新记录

| 日期 | 内容 |
|---|---|
| 2026-09-18—24 | V102—V116：价格阶梯（左侧定稿）、L0/L1四问、共识十二条、决策程序、风险溢价规则、三合一规则、瓶颈地图、经理核验（存档见前版） |
| 2026-10-03 | V209：新增第七篇"数据来源与协作"（网站四页与原始文件路径、新对话起手顺序、Marley分工、规则与数据优先级、仍需上传的两样）；描述加"给出简报网站网址或要求出今日评分卡"触发词 |
| 2026-10-03 | V208：新增 references 目录三份方法论参考（由排雷、罗盘行业模式、九节框架改编吸收）；第一、二层评分表要求标注信源等级并对照参考文件；第五篇每季程序加对抗验证五项 |
| 2026-10-03 | V207：第五篇外部技能采用清单定稿为实际装入的七个（含清理记录、排雷接法两条硬规则与状态文件、罗盘只用行业模式、stock-mcp为Docker服务）；边界用语加"买入上限" |
| 2026-10-03 | V206：第1档触发条件正式定义为"收盘≤档位价且估值闸开放两条件首次同时满足"，取消"跳过／补买"概念；闸开放原因不限（含盈利增长）；同日跨越多档各执行一次；脚本随之修改（多档同触列出全部，闸开放且收盘仍≤第1档时输出触发） |
| 2026-10-03 | V205：第四篇加"矩阵的科学性与边界"与四项实践（反方一句、盲评、趋势预警、事后复核），第一、二层评分表与判定相应修订；第五篇加外部技能使用边界及采用清单；长鑫档位按2026年中报归母776.05亿、678.84亿股重算为45.73／36.58／27.44元（旧档位作废）；附件A更新至9月30日，附件B记9月28日第1档触发、闸关闭跳过（首次实际生效）并加"12个月后复核"栏 |
| 2026-09-25 | V204：第五篇加"每季基准对照"（相对纳指100、沪深300、科创板芯片指数的滚动一年与三年表现，信息项、双向核、不触发操作），并记2026-09-24首次对照；第六篇加"维护成本本身是成本" |
| 2026-09-24 | V203：卖出规则复评（用户全部同意）——卖出不加估值与价格条件，依据为P90卖出/P50买回回测−28%对持有+159%；利润层加"P2与P3同时为0当季复盘"的结构性过剩加速触发；方向层加决定性事件清单四项与复盘结论菜单三选一（清仓／逆序撤档／换标的，禁"再观察一季"）；共识第6条与第四篇不允许输出相应更新 |
| 2026-09-24 | V202：档位复评定稿（用户全部同意）——ETF阶梯加第4档−65%；第1档加估值闸（跟踪指数中证口径市盈率历史分位＞P70则跳过，样本≥3年）；长鑫改为按市值定档（2.30／1.85／1.40万亿，暂定，2027年1月解禁后重定）；"三类资产各一把尺"写入价格层附加条件；决策矩阵加"触第1档但闸关闭→持有"一行；脚本支持估值闸、市值档位、四档与回测；附件C记9月24日估值读数 |
| 2026-09-24 | V201：脚本增 --backtest，供用户自行核验档位参数 |
| 2026-09-24 | V200：重构为方向—利润—价格三层，每层评分细则与判定阈值；决策矩阵；首次三层评分记入附件C；旧L0三问并入D1，旧L1四问并入D2—D5，旧"利润是否落到公司"扩为利润层四项；卖出改为"方向层不成立，或利润层连续两次不成立，经复盘" |

### E 观察名单（未持有方向的方向层初判）

| 方向 | 方向层初判 | 备注 |
|---|---|---|
| 光模块成品（中际旭创、新易盛；通信ETF 515880等） | D5存疑：2026年8月FCC起草禁止进口中国新型号光模块，中际旭创6月列入1260H清单，两家龙头海外营收占比九成以上 | 与现有两只同属AI硬件贝塔；禁令落地方式明朗后再评 |
| 光芯片上游（激光器、DSP、磷化铟衬底） | 方向成立，但两位头部经理2026年二季度已减持 | 利润层第二问（利润落在替代方还是被替代方）待答 |
| A股国产算力、AI应用 | 算力多已在589100内；应用侧P1待验证 | 等收入拐点 |
| 大模型公司（智谱、MiniMax） | D2成立，但开源普及路线使P2、P4存疑 | 只记录 |
| 纳指100 | 方向成立，价格层ERP≤0不进；再入条件：−20%／−30%／−40%三档，或2026-11-03后D1复评 | 用户2026-09-20决定暂不入场；曾定投两年约40万元，2025年因均线规则清仓的经历记为"只有退出没有再入"的反例 |

### F 信息源（不作委托对象）

易方达全球成长精选（郑希）、华夏全球科技先锋（李湘杰）、广发全球精选（李耀柱）、财通集成电路（金梓才）、银河创新成长（郑巍山）、嘉实美国成长（陈俊杰）：每半年读其中报／年报的策略、展望、地域行业分布与买卖明细，更新瓶颈地图与D3。委托问题已于2026-09-23结案：以2026-09-22净值对照，两只头部基金近三月−32.9%、−27.3%，回撤不小于本组合持仓，且郑希已卖出其"独特价值"（光芯片上游）；用尾部收益筛选择的是贝塔最高的人。

### G 原则十二条（用户原文，备忘）

**铁1·不预测短期方向。** 任何决策不得以对短期涨跌的预测为依据——无论预测来自人、模型还是任何权威。〔格雷厄姆"市场先生"；短期价格近随机的长期实证〕

**铁2·长期仓的买卖只以命题为准。** 买入因L1命题成立，退出因L1证据链失效；价格波动与浮盈浮亏本身不构成长期仓的退出理由。〔价值投资百年内核〕

**铁3·决策质量由事前书面条件判定，不由事后盈亏判定。** 单次结果＝方法期望＋运气噪声，单次不可分离。〔期望值数学；决策科学〕

**铁4·生存优先。** 风险敞口必须有事前上限；禁止杠杆、期权、雪球等复杂结构；仓位规模是唯一真实的安全装置。〔破产的不可逆性〕

**铁5·情绪隔离。** 恐慌或亢奋状态下不做不可逆决策、不修改任何规则；重大决策以完整收盘为最小单位并经冷静期。〔尤利西斯之约；行为金融学〕

**铁6·分批必须分散信息。** 一个状态只一个批次；下一批必须来自新增信息；"价格更低"或"价格更高"本身不是信息。〔反摊平与反追涨的共同内核〕

**铁7·凡入场必先书面写下证伪条件；证伪即止。** 止的是入场理由，不是价格。〔波普尔可证伪性；预注册方法〕

**铁8·相对热度不构成买卖理由。** 不因"是热点"而买，不因"不是热点"而卖。〔第八章与第八章之二的上位原则〕

**铁9·无新增信息时，不动是合格且默认的决策。**〔哲学五；噪声与交易成本〕

**铁10·规则修改只走程序。** 第二类条例的任何修改必须完整履行〇.4七步程序；本程序自身属第一类。〔宪政结构；自我约束的可信性〕

**铁11·事实与样本纪律。** 统计必标样本数；资料不全不下整体结论；外部观点——含AI与任何权威——必须核实后方可采信。〔科学方法〕

**铁12·决策主权归人。** 方向判断与最终决策永远由本人做出；AI与任何外部权威仅提供分析、对照、反方论证与刹车，不得成为决策替代者。〔本框架的存在前提〕